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国金非银舒思勤丨专题研究:金融IT贸易模式产物
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- 分类:机械知识
- 作者:6165cc金沙总站(中国)有限公司
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- 发布时间:2025-06-19 20:16
- 访问量:2025-06-19 20:16

金融IT行业笼盖C端取B端营业系统,已建立畴前端流量入口到后端变现的完整价值链条,各参取方依托差同化能力禀赋建立生态闭环。焦点营业包含四大板块:1)金融消息办事赛道分化较着,此中金融数据取资讯办事以同花顺、指南针为代表,依托智能终端供给及时行情等高附加值产物实现手艺赋能型流量变现;智能投教类办事以九方智投为代表,通过旗下专业投教类产物建立办事闭环。2)软件发卖及办事:同花顺、财富趋向等深耕证券买卖系统研发,正在极速行情、量化接口等焦点手艺模块构成合作壁垒,同时为金融机构供给收集平安防护及系统代运维办事。3)互联网告白营业:东方财富、同花顺基于海量用户画像开展精准营销,建立开户导流取告白投放的数字化营销生态。4)分析金融营业:东方财富通过东方财富证券实现流量闭环,指南针借力并购麦高证券打制“科技+金融”协同模式。


3)AI+金融使用落地不及预期风险:AI大模子现实落地仍存多沉挑和,若手艺成熟度、数据质量、监管审批等环节呈现瓶颈,可能导致智能投顾、量化买卖、风险预警等立异使用推进受阻,进而影响企业AI产物贸易化历程。
同花顺、东方财富客户群体复杂,九方智投控股次要办事公共敷裕阶级小我投资者,指南针次要客户群体为专业的小我投资者。同花顺机构客户品种繁多且小我投资者数量复杂。机构客户方面,公司的产物和办事已笼盖了国内90%以上的证券公司,此外还笼盖了大量的公募基金公司、私募基金公司、银行、安全公司、、科研院所、上市公司等机构客户;小我用户方面,截至2024年6月30日,同花顺金融办事网累计注册用户约62,547万人;每日利用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为1,439万人,每周活跃用户数约为1,921万人。从付费用户来看,九方智投全年付费用户规模正在7~10万区间,2024H1付费用户数量为4。0万人(此中旗舰系列付费客户1。8万人,擒龙系列付费用户数量为2。2万人),2024年金融消息办事付费客户数量达到18万人。



九方智投持续推进“科技+投研”双轮驱动策略,阐扬正在专业投研内容输出及金融科技立异上的劣势,拓展新营业条线,鞭策现有产物的立异和升级。公司加快推进数智化转型,鼎力成长人工智能+,依托“九章证券范畴大模子”等AI手艺上的持续优化升级,对各使用场景深耕赋能,提拔投资者体验和黏性。截至2024岁暮,公司研发部分专业人员达到437名,占员工总数比沉为17。7%。
3)AI使用:手艺军备竞赛取场景落地冲破,头部企业研发投入呈现马太效应,无望沉构行业价值分派款式。同花顺建立HithinkGPT大模子,是业内首家通过网信办存案的金融对话大模子,包罗七大投资环节的查询、阐发、对比、解读、缘由、预测、、回测等正在内的50余类技术,为用户供给全面精准、不变可控的投资决策支撑;东方财富升级“妙想”金融大模子,基于推理强化取多信源阐发,具有多步调、多组合、多智能体协做的使命施行能力;九方智投侧沉智能投教引擎,持续扶植以“九章证券范畴大模子”为焦点,连系DeepSeek等开源大模子协同工做的“1+N”大模子办事底座,已正在智能投顾、智能客服、智能办公、智能合规等范畴取得了行业领先的立异实践和场景使用。

金融IT公司依托焦点资本禀赋摸索差同化成长径,具体而言,东方财富凭仗互联网流量入口劣势取派司结构,建立分析金融办事平台生态;同花顺以人工智能手艺研发为焦点驱动力,并通过告白营业打开收入增量空间;财富趋向持续深耕机构端买卖系统研发,正在量化买卖等范畴构成手艺护城河;九方智投专注C端投顾营业精细化运营;指南针则通过计谋收购麦高证券获取证券派司,打制金融科技赋能的特色券商模式。全体来看,行业已构成手艺研发能力、用户流量劣势取金融派司天分的合作壁垒系统,头部机构通过差同化计谋实现错位合作。

1)产物结构:金融IT通过超宽价钱带实现客户分层运营。同花顺已建立业内最完整产物矩阵,笼盖298元根本版至9万元金融大师办事包的多级价差系统,AI诊股、Level-2数据等增值办事贡献不变收入;东方财富设置阶梯产物(298元-3。98万元/年),但次要仍是依托证券派司劣势实现用户;指南针通过交叉发卖全赢版(1580元/年)及其升级平台+增值产物模块组合满脚专业投资者需求;财富趋向产物线万元MPV Pro版;九方智投从推2。98万元“股道领航”取6。98万元“超等投资家”课程,聚焦高净值客群,新增小额产物以提拔客户付费率。


2)本钱市场监管政策趋严风险:金融IT面对监管压力:一方面需遵照金融机构消息系统的合规性要求,另一方面需满脚互联网平台的数据平安规范。若进入强监管周期,可能对金融IT的成长形成影响。
次要金融IT基于焦点资本劣势,已构成特色明显的营业成长径,呈现差同化合作款式。此中,东方财富依托自建流量池+证券派司建立分析金融办事平台;同花顺深耕AI投顾取机构处理方案,依托C端流量劣势成长互联网告白收入做为主要盈利来历;指南针操纵本身手艺基因,通过麦高证券派司实现流量变现,成长以金融科技为特色的证券公司;财富趋向专注B端买卖系统开辟;九方智投控股聚焦C端智能投教办事。
同花顺持续关心全球前沿AI手艺的冲破取使用,环绕金融数据笼盖、多模态、模子锻炼、AI算力优化和智能平安等环节范畴,持续优化升级问财HithinkGPT大模子,不竭提拔其全体机能。同花顺旗下的AI投顾平台“i问财”成立于2008年,同时组建了AI范畴的顶尖团队,专注于利用AI手艺改良财经数据的提取、处置、阐发、沉淀以及展示,成立至今已取麻省理工学院、斯坦福大学、大学、浙江大学、复旦大学、工业大学、南京大学等多家高校合做,同时获得多项AI范畴国际顶尖大赛的项。i问财对话算法团队,将多轮对话、图谱问答、全双工、多模态、机械阅读等范畴前沿算法手艺为智能投顾、智能客服、智能营销等智能机械人产物,间接办事于同花顺的数万万用户,并赋能公司和合做伙伴的多条产物线。图像中的深度进修手艺、推理手艺,以及保守机械进修手艺集成到金融消息出产线,金融学问融合,金融逻辑框架从动生成等产物中,为智能投顾供给的数据支持和逻辑支持。搜刮团队具有百万级坐点的分布式抓取,整合百亿级全网文本/视频以及金融范畴多年堆集数据,操纵语义理解,感情阐发和学问图谱手艺,正在海量消息中挖掘行业/公司/人物之间关系,建立事务图谱,整合另类数据为万万用户供给全面及时精确的一坐式智能搜刮办事。
发卖费用受用户流量基数大小、营业布局、营销策略影响。九方智投控股、指南针用户基数相对较小,因而需要投入更多的营销费用进行引流。2024年九方智投控股、指南针的发卖费用别离为10。6亿元、8。0亿元,发卖费用率别离为46%、53%,高于客户基数较大的同花顺(发卖费用5。9亿元、发卖费用率14%)、东方财富(发卖费用3。2亿元、而财富趋向因为次要面向B端客户,发卖费用仅为0。1亿元,对应发卖费用率为2%。
2)获客渠道:行业获客模式呈现两极分化。同花顺、东方财富凭仗自有超大流量平台实现低成本用户资本;九方智投搭建“MCN矩阵(488个账号)+智能中台”融流量池,通过公域获客、私域沉淀、付费漏斗,实现较高运营效率;指南针依赖告白投放+周期性营销,客户群体粘性较高。
金融IT归母净利润增速及股价表示取市场成交额呈现高度相关性,万亿级成交额放量无望间接催化C端用户活跃度提拔、B端机构系统扩容需求提拔及分析金融办事佣金增厚,有益于金融IT业绩。
东方财富正在AI研发范畴持续冲破,自从研发的“妙想”金融大模子持续迭代升级,正在多模态衍生、金融智能体建立等方面能力不竭强化。2023年,东方财富妙想大模子成为国内首批通过网信办存案的金融大模子。2024年1月,东方财富自从研发的“妙想”金融大模子正式内测,“妙想”金融大模子聚焦于焦点金融场景,有序融入东方财富的产物生态,并于2024年6月推出了AI搜刮、AI问答、AI研报总结、AI文档帮手、AI资讯摘要、AI债券资讯、AI债券买卖帮手等七大场景的智能化处理方案,针对投研和买卖等垂曲细分营业情景进行AI提效辅帮。2024年12月,东方财富发布下一代智能金融终端——妙想投研帮理,专注于处理当前投研流程中的“卡壳点”,为全体的投研效率和质量带来冲破性提拔,包含妙想问答、研报总结、文档翻译、会议纪要、AI研究员、我的学问库等多种功能,同时附带金融终端软件常见的F10根基材料、F9深度材料以及EDB宏不雅数据板块。依托东方财富互联网财富办理分析运营平台的劣势,搭载“懂金融、懂用户、强数据”的金融生态基因,妙想金融大模子通过高质量的数据挖掘、杰出的算法立异、高效的算力挪用,建立了正在“金融学问力、金融专业性、金融消息时效性、金融数据平安性”四大维度的行业劣势,可以或许为各类用户供给全新的智能投研取投资体验。
金融IT正在获客渠道方面一般有自建流量池和外部买流量两种体例。同花顺、东方财富通过运营流量超大的平台(APP/股吧)天然为付费客户,获客成本较低;财富趋向的灵通信的软件产物和办事发卖采纳间接发卖的体例,有帮于削减两头环节,加强客户黏性和企业计谋的快速调整,证券消息办事发卖采用线上发卖模式,用户能够通过公司网坐、公司APP等渠道正在线向公司提交采办产物的订单;指南针、九方智投控股次要依托投放互联网告白获取流量,获客成底细对较高。
证券营业标的目的,东方财富于2015年12月收购同信证券(后更名东方财富证券)获得证券营业派司,截至目前证券营业已成为东方财富的第一大收入来历,2024H1东方财富证券经纪营业净收入23。39亿元(同比-4%),投行营业净收入0。02亿元(同比-73%),资管营业收入0。09亿元(同比+130%),利钱净收入9。62亿元(同比-9%),自营投资收益16。12亿元(同比+42%)。指南针于2022年7月收购网信证券(后更名麦高证券)获得券商派司,之后加大人才步队扶植、优化IT系统,并正在指南针股票APP内供给麦高证券开户入口,通过赠送金融消息办事产物和赐与客户积分回馈的体例加快开户。目前麦高证券多项营业稳步恢复,2024年麦高证券经纪营业净收入2。32亿元(同比+163%),利钱净收入0。76亿元(同比+123%),自营投资营业收入1。41亿元(同比+77%)。
除东方财富次要通过持有派司变现以外,其余四家公司以金融数据消息收入为从,分歧公司产物线存正在必然差别,分歧产物订价差同化程度比力高。同花顺已构成业内最完整的办事系统,产物年费笼盖298元根本行情至6万元量化终端的超宽价钱带,通过AI诊股、Level-2数据、量化策略平台等多项增值办事精准婚配散户、高净值客户及专业投资者需求。东方财富搭建阶梯式产物矩阵,产物价钱包罗从298元/年的L2行情极速版,至39800元/年的领航版五个级别。指南针同样根据终端功能复杂度建立阶梯式产物矩阵,其产物系统笼盖根本版(动态全赢版1580元/年)、进阶版(PC端动态擒龙版7800元/年)和高阶版(PC端私享家版19800元/年)系统,通过模块化功能组合实现差同化订价。财富趋向软件产物有328元/年普及版到19800元/年MPV Pro版不等,产物线较为丰硕。九方智投控股过去正在“旗舰”取“擒龙”营业板块下,别离从推售价29800元、为期6个月的课程,以及售价69800元、为期3个月的课程,但目前公司产物纯真按价钱划分,从推29800元的“股道领航”系列以及69800元的“超等投资家”系列。
正在金融数据/金融资讯软件范畴,九方智投控股、同花顺、指南针收入规模行业领先,九方智投沉点打制投教类课程办事。2024年九方智投控股、同花顺、指南针、东方财富、财富趋向相关营业收入别离为23。06亿元、16。16亿元、11。84亿元、1。92亿元、0。76亿元,近五年CAGR别离为53。1%、12。8%、15。5%、4。0%、16。8%。1)九方智投通过旗下旗舰系列、擒龙系列开展金融消息办事,此中旗舰系列侧沉于投教类课程,包罗市场行情数据处置、指针阐发东西、云盘看图、预录正在线投教课程、曲播、市场快评等各类正在线办事;擒龙系列次要供给金融消息软件办事,包罗金融市场相关消息、数据阐发以及投资决策支撑。2)同花顺为各类机构客户供给金融数据办事,为小我投资者供给各类基于AI智能的金融资讯、投资理财阐发东西。3)指南针次要以公司自从研发的证券东西型软件终端为载体,向投资者供给及时、专业的金融数据阐发,已结构PC端和挪动端,面向小我投资者供给专业化的办事。4)东方财富以智能金融终端为载体,通过PC端、挪动端,向用户供给专业化金融数据办事。5)财富趋向供给授权行情办事和金融数据办事,满脚机构或者小我客户对行情和阐发、金融数据增值办事及个性化办事的需求。
金融IT十分注沉研发取科技立异,持续加大研发投入,出力提拔产物合作力。此中同花顺、东方财富研发投入金额大幅高于其他金融IT,2024年研发费用别离为11。9亿元、11。4亿元;九方智投控股、指南针、财富趋向体量较小,2024年研发费用别离为3。2亿元、1。6亿元、0。9亿元。而从研发费用率来看,同花顺、财富趋向、九方智投控股、即通过更新迭代产物实现流量变现,研发费用率相对较高(2024年别离为29%、24%、14%、11%);东方财富次要通过派司变现,研发费用率相对较低(2024年为10%)。


来历:九方智投,国金证券研究所,内容方面九方智投委聘富盟(做为AVP许可证的持有人及办事供应商)正在公司的互联网终端及付费App上播放视频及音频供给手艺及办事。
证券买卖系统行业呈现高壁垒、强黏性的合作款式,次要源于两方面:一是高频迭代的研发能力,需同步满脚监管合规、系统不变性及买卖机能提拔;二是深度绑定的用户生态,机构客户受系统迁徙成本限制,小我投资者因利用习惯及数据沉淀构成强依赖。


同花顺、东方财富月活人数大幅领先。据易不雅千帆统计,2024年8月同花顺、东方财富和大聪慧月活人数大幅领先于其他三方使用,均达万万级别,活跃人数规模别离为2912。91万、1440。17万、952。34万。财富趋向软件灵通信月活达到221。85万人,指南针股票月活达到146。04万人,九方智投软件月活正在70-80万人区间。2024年全年来看同花顺月活人数APP活跃度月均为3246。45万人、东方财富为1614。18万人,政策支撑下9月底之后行情大幅提拔,带动金融软件月活显著提高。和券商自营APP比拟,第三方APP正在月活的流量上连结较着的领先劣势,活跃用户占比高于券商自营APP。
1)本钱市场大幅波动风险:金融IT行业取本钱市场存正在景气宇联系关系性,若权益市场持续调整,可能导致小我投资者风险偏好下行导致C端客户流量基数收缩及付费率承压,机构投资者延缓买卖系统升级投入,以及财富办理端金融产物销量下滑,或致行业面对业绩增速放缓取估值中枢下移。
九方智投建立的多触点流量矩阵+智能中台营业模子,素质是基于金融消息办事的全域流量价值沉估范式。通过搭建笼盖MCN频道、互联网终端、保守的融生态,构成“公域获客-私域沉淀-付费”的漏斗模子。1)内容驱动的流量裂变机制:依托内容制做团队系统以及推广投放系统,实现内容出产-用户画像-精准触达的全链优化;2)动态闭环的客户运营系统:基于用户画像及行为数据实现精准识别,通过智能婚配系统将用户分层导入差同化产物矩阵。该模式已构成显著规模效应,截至2024岁暮,公司正在公域平台上运营的MCN账户达526个,粉丝总量约5005万人。

正在证券行情买卖系统细分市场内,合作厂商较少,次要包含同花顺、财富趋向、大聪慧等。此中财富趋向聚焦B端市场,凭仗其产物和办事的用户笼盖了90%以上具有经纪营业天分的证券公司建立机构办事壁垒,贸易模式以“产物发卖+持续性运维”为焦点。瞻望将来,陪伴金融信创替代深化及量化私募扩容,控制分布式架构取AI合规系统的头部厂商无望持续收割行业盈利。2024年同花顺、财富趋向软件发卖及收入别离为3。56亿元(yoy-19%)、3。12亿元(yoy-14%)。
2015年4月,中国结算发布的《关于打消天然人投资者A股等证券账户一人一户的通知》明白A股市场全面铺开一人一户,激发行业流量运营模式变化。正在此布景下,同花顺依托流量平台,为金融机构搭建高效获客通道。目前公司告白及互联网营业收费模式次要包罗基于按结果付费模式的告白点击分成,以及依托按发卖付费模式的证券开户导流分佣。公司依托PC端取挪动端建立的全场景流量矩阵,凭仗证券公司笼盖率超90%及小我投资者办事收集用户资本丰硕的奇特劣势,持续领跑互联网告白推广办事赛道。2024年同花顺告白及互联网推广营业实现营收20。25亿元(同比+49%),占总营收比沉提拔至48。4%,已成为焦点增加引擎。瞻望将来,正在本钱市场深化及AI+金融使用持续深化的双沉驱动下,公司凭仗数据沉淀取算法迭代劣势,无望进一步扩大市场份额。指南针操纵其金融消息办事堆集的客户资本和流量入口劣势,取证券公司进行深度合做,通过正在金融消息办事产物中投放告白等体例,吸引投资者正在合做的证券公司开户、买卖,从而向证券公司收取响应告白办事费用。跟着麦高证券的经纪营业有序展业,估计公司取合券公司的合做规模将逐渐缩小,相关收入估计亦将逐渐萎缩。东方财富操纵“东方财富网”所堆集的复杂的告白价值,正在“东方财富网”及各专业频道、互动社区等页面上通过文字链、图片、富等网页表示形式为企业客户供给告白办事。
通过获取派司开展分析金融办事是金融IT变现体例之一。基金代销方面,东方财富和同花顺持有基金发卖派司,别离通过旗下“天天基金”、“爱基金”开展基金代销营业。截至2024Q4末,东财天天基金权益、非货保有规模别离为3992、6495亿元,市场份额别离为5。0%、3。4%,均远高于同花顺爱基金。

















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